新冠疫情對(duì)于國(guó)際工程帶來(lái)影響除了人員和物資流通的巨大不便之外，最直接和最嚴(yán)重的一個(gè)影響便是 —— 相當(dāng)一部分亞非拉的業(yè)主沒(méi)錢了。

　　而作為乙方的對(duì)外承包商，為了解決甲方業(yè)主沒(méi)錢的問(wèn)題，最常用的手段就是兩個(gè)：

　　1. 投建營(yíng)

　　2. 出口賣方信貸

　　* 當(dāng)然，預(yù)付款融資、一個(gè)項(xiàng)目融兩個(gè)項(xiàng)目的資、以及業(yè)主信用極佳的BT操作也是可以商量的。

　　今天，通過(guò)黃河設(shè)計(jì)院總結(jié)的一個(gè)境外賣貸項(xiàng)目，來(lái)看一下備用信用證(SBLC)擔(dān)保的出口賣方信貸融資的關(guān)鍵點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)分析(內(nèi)容并不深，主要是提供一個(gè)參考)

　　一、項(xiàng)目概況

　　項(xiàng)目總投資額約2億美元。

　　業(yè)主以議標(biāo)的方式選擇EPC承包商，承包商承擔(dān)設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工服務(wù);固定總價(jià)，項(xiàng)目工期36個(gè)月。

　　二、賣方信貸融資模式

　　業(yè)主提出采用遞延付款的方式支付承包商工程款，也就是通常說(shuō)的賣方信貸模式。業(yè)主銀行提供銀行備用信用證作為擔(dān)保，承包商憑備用信用證向國(guó)內(nèi)銀行貸款。貸款直接發(fā)放給承包商后，由承包商償還銀行本金和利息。

　　項(xiàng)目結(jié)束后，業(yè)主分期償還工程款。

　　1. 具體操作流程

　　EPC承包商提交15%預(yù)付款保函給業(yè)主，業(yè)主收到保函后支付EPC承包商15%預(yù)付款;業(yè)主提供數(shù)額為合同額85%的7份銀行 備用信用證給EPC承包商;EPC承包商以7份銀行備用信用證做擔(dān)保向國(guó)內(nèi)銀行貸款， 簽訂貸款協(xié)議， 國(guó)內(nèi)銀行向EPC承包商發(fā)放貸款。

　　2. 項(xiàng)目完工后的還款流程

　　項(xiàng)目完工后，業(yè)主釋放預(yù)付款保函。根據(jù)合同約定，由業(yè)主分7年按不同比例向EPC承包商支付工程款，EPC承包商則逐個(gè)釋放銀行備用信用證，同時(shí)按約定償還銀行貸款本息。

　　這種延期付款模式，如發(fā)生EPC承包商不能履行還款義務(wù)時(shí)，國(guó)內(nèi)銀行將啟動(dòng)業(yè)主銀行備用信用證，由業(yè)主銀行的備用信用證代替EPC承包商還款;如業(yè)主不能履行支付工程款的義務(wù)，則EPC承包商啟動(dòng)銀行備用信用證，由業(yè)主銀行備用信用證代替業(yè)主向EPC承包商支付工程款。

　　另外，業(yè)主的7期延期付款從全部完工的第一個(gè)年末開始，承包商 的墊資時(shí)間涵蓋整個(gè)建設(shè)期。

　　三、 風(fēng)險(xiǎn)分析

　　上述遞延付款模式，EPC承包商可能面臨著國(guó)內(nèi)銀行貸款的辦理和還款， 業(yè)主付款以及匯率等方面的風(fēng)險(xiǎn)，具體風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避措施如下 ：

　　1. 國(guó)內(nèi)銀行貸款辦理的不確定性

　　目前國(guó)內(nèi)銀行貸款審查嚴(yán)格，審查條件包括：業(yè)主開證行的資信(含資產(chǎn)狀況)、銀行授信、擔(dān)保條款約定、國(guó)內(nèi)外管局要求、公司在銀行的授信、銀行的放貸規(guī)模以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響等因素。

　　即使同意放貸， 也是基于7份備用信用證分7年完成， 如EPC承包商可以憑業(yè)主的第一 份備用信用證辦成貸款， 也不意味著業(yè)主能順利拿到后續(xù)6份銀行備用信用證， 因?yàn)闃I(yè)主很可能一年一辦， 辦7份所需時(shí)間跨度大， 不確定性也大。

　　而如果沒(méi)有銀行備用信用證， 國(guó)內(nèi)的后續(xù)貸款也無(wú)法辦成， 對(duì)EPC承包商來(lái)說(shuō)意味著沒(méi)有連續(xù)的資金保障， 也直接關(guān)系到項(xiàng)目的盈利與否和公司的財(cái)務(wù)安全，同時(shí)也無(wú)法獲得業(yè)主的延期付款。

　　針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)， EPC承包商可以要求業(yè)主銀行一次性開出多份備用信用證， 降低分期辦理的不確定性。但一次性開出7份備用信用證，業(yè)主會(huì)存在費(fèi)用和能力的問(wèn)題， 不會(huì)輕易答應(yīng)承包商的要求。但如果EPC承包商資信較好， 可以在國(guó)內(nèi)銀行順利拿到利率較低的賣方信貸融資，則與業(yè)主的談判能力會(huì)增強(qiáng)一些。

　　2. 業(yè)主不按期支付工程款的風(fēng)險(xiǎn)

　　在有銀行備用信用證擔(dān)保下，如業(yè)主不按期支付工程款且承包商無(wú)力償還國(guó)內(nèi)銀行貸款， 則國(guó)內(nèi)銀行可以憑備用信用證向業(yè)主的擔(dān)保銀行要求付款。理論上開證行具有獨(dú)立性，可以直接償還。

　　但實(shí)踐中，銀行會(huì)首先向承包商追要貸款，并可能還會(huì)涉及通過(guò)法律途徑解決，之后才會(huì)啟動(dòng)業(yè)主的擔(dān)保銀行償還。即使銀行確認(rèn)承包商無(wú)力償還， 這期間的審查程序也較復(fù)雜， 持續(xù)時(shí)間需半年至一年左右。因此存在著業(yè)主銀行的備用還貸功能無(wú)法起到作用，還款風(fēng)險(xiǎn)仍由EPC承包商來(lái)承擔(dān)的情況發(fā)生。

　　由于業(yè)主未來(lái)的還款能力是承包商面臨的難以轉(zhuǎn)移的較大風(fēng)險(xiǎn)，因此承包商只能盡最大努力去預(yù)防業(yè)主支付違約的情況發(fā)生。

　　(1)加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目本身盈利能力的測(cè)算，通過(guò)對(duì)業(yè)主所在國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品市場(chǎng)等進(jìn)行科學(xué)分析，保證項(xiàng)目本身的優(yōu)良性。

　　(2)加強(qiáng)對(duì)業(yè)主自身管理能力和市場(chǎng)信譽(yù)的全面評(píng)估，對(duì)于管理能力較弱尤其是信用一 般的業(yè)主要持謹(jǐn)慎態(tài)度或要求其進(jìn)行增信或增加抵押或擔(dān)保措施。

　　(3)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的賣方信貸項(xiàng)目，應(yīng)盡量在中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司或其他商業(yè)保險(xiǎn)公司 投保。

　　3. 匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　EPC承包商與國(guó)內(nèi)銀行簽訂的貸款合同是以人民幣為計(jì)價(jià)和支付貨幣，而項(xiàng)目完工后，業(yè)主支付承包商的遞延付款是以美元計(jì)價(jià)的，匯率風(fēng)險(xiǎn)(或收益)由承包商擔(dān)負(fù)。

　　針對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，承包商可以采用應(yīng)收賬款買斷的方式來(lái)規(guī)避。承包商可以將未來(lái)的應(yīng)收工程款以一定的買斷費(fèi)率轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)提前收匯，進(jìn)而提前結(jié)匯，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是，將匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)銀行需要支付成本，也就是買斷成本，承包商應(yīng)權(quán)衡買斷成本和未來(lái)的收匯風(fēng)險(xiǎn)，做出適當(dāng)?shù)臎Q策 。

　　4. EPC承包商的再融資風(fēng)險(xiǎn)

　　在出口賣方信貸中，向貸款銀行還款付息的責(zé)任由 EPC承包商承擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，同時(shí)也會(huì)提高承包商的負(fù)債率，從而降低再融資的能力，故承包商應(yīng)注意適當(dāng)控制賣方信貸的總規(guī)模。根據(jù)公司資產(chǎn)負(fù)債率情況，考慮承受的賣方信貸規(guī)模 ，一般應(yīng)將公司的資產(chǎn)負(fù)債率控制在65%左右。

　　通過(guò)上述風(fēng)險(xiǎn)分析過(guò)程，可以發(fā)現(xiàn)該項(xiàng)目的延期付款模式，對(duì)業(yè)主非常有利，對(duì)EPC承包商風(fēng)險(xiǎn)較大，如果著眼于開拓國(guó)際市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益是可以考慮的。同時(shí)需要認(rèn)識(shí)到， 未來(lái)業(yè)主的按期付款依賴于良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政治形勢(shì)。來(lái)源：走出去情報(bào)